Die SEC hat einen Leitfaden für die ICOs nach Stellungnahmen des Kommissars zur Dezentralisierung erneut veröffentlicht.
Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat eine aktualisierte Reihe von Leitlinien für Initial Coin Offerings (ICOs) veröffentlicht.
Die neuen Richtlinien befinden sich nun in einem speziellen und prominenten Abschnitt der Website der Regulierungsbehörde: Sec.gov/ICO. Diese Seite listet nun fünf Aspekte von ICOs auf, die die SEC als wesentlich erachtet, sowie einen separaten Abschnitt für Investoren und Marktexperten auf.
Der Inhalt scheint seit März letzten Jahres vorhanden zu sein, wobei die SEC diese Woche erneut auf die neue Seite aufmerksam machen will. Das Material ist eine relativ verständliche Sammlung von Beratungen für den ICO-Sektor durch die SEC, die in Form eines Benutzerhandbuchs statt einer technischen Literatur kommt.
Die fünf aufgeführten beschreibenden Bereiche scheinen die aktuelle Perspektive der Organisation zusammenzufassen. Dazu gehört die Bestätigung, dass ein in einem ICO ausgestelltes Token eine Sicherheit sein kann, die eine Registrierung bei der SEC erfordert (unabhängig davon, wie sich der Emittent darauf bezieht).
Der Leitfaden bezieht sich auch auf die Risiken, die für die Anleger verbunden sind, und fordert sie auf, ihre eigenen Recherchen zu machen, bevor sie sich von Kapital trennen.
Die Leitlinien besagt, dass „Unternehmen und Einzelpersonen zunehmend Initial Coin Offerings (ICOs) als Mittel zur Kapitalbeschaffung oder Beteiligung an Investitionsmöglichkeiten betrachten“.
„Während diese digitalen Vermögenswerte und die dahinter liegende Technologie ein neues und effizientes Mittel für die Durchführung von Finanztransaktionen darstellen können, bringen sie auch ein erhöhtes Risiko von Betrug und Manipulationen mit sich, da die Märkte für diese Vermögenswerte weniger geregelt sind als die traditionellen Kapitalmärkte.“
SEC-Zuständigkeit für die Token-Wirtschaft
Letzten Freitag hielt Hester Peirce (einer von fünf Kommissaren in der SEC) eine Rede darüber, was sie für das optimale Maß an Regulierungsaufsicht hält, das erforderlich ist, um Innovation und Unternehmertum im Token-Ökosystem zu fördern.
In der Rede machte der SEC-Kommissar die Unterscheidung, dass Token, die für die Verwendung in einem funktionierenden Netzwerk verkauft werden, nicht unbedingt Wertpapiere sind (oder unter die Regulierungsbehörde der SEC fallen).
Der Kommissar sagte, dass „wenn die Token nicht als Anlageverträge verkauft werden, sie überhaupt keine Wertpapiere sind. Token, die für die Verwendung in einem funktionierenden Netzwerk verkauft werden und nicht als Anlageverträge, fallen außerhalb der Definition von Wertpapieren.“
Peirce wiederholte, dass die SEC weiterhin bestehende Wertpapiergesetze auf Token-Verkäufe oder ICOs anwendet, was bedeutet, dass sie weiterhin in Übereinstimmung mit den einschlägigen Wertpapiergesetzen durchgeführt werden müssen.
Dezentralisierung als Tiebrecher
Ein Bereich, in dem die Menschen Klarheit von der SEC gesucht haben, betrifft die Dezentralisierung. Dies scheint der entscheidende Faktor bei der Ausarbeitung zu sein, ob ein Vermögenswert als Wertpapier- oder Rohstoff unter Aufsicht der CFTC (Commodity and Futures Trading Commission) als Regulierungsaufsicht angesehen wird.
Der Begriff „Dezentralisierung“ wurde in Peirces Rede letzte Woche sechsmal erwähnt. Sie sagte: „Dezentralisierung ist nichts Neues; sie ist die Wurzel unseres Wirtschaftssystems; freie Märkte greifen auf die Talente und das Wissen der Menschen in der ganzen Gesellschaft zurück, um zu produzieren, was die Gesellschaft braucht.“
Anschließend gab sie ein Zitat aus der Rede von Bill Hinman (Director of Corporation Finance der SEC) vom Juni letzten Jahres, in der er sagte, dass, sobald „ein Netzwerk wirklich dezentralisiert wird, die Fähigkeit, einen Emittenten oder Projektträger zu identifizieren, um die erforderliche Offenlegung zu machen, weniger bedeutsam wird“, was bedeuten würde, dass nachfolgende Angebote und Verkäufe von Tokens in einem solchen Netzwerk unterliegen nicht mehr dem Wertpapierrecht.
Fortbewegung von Howey und der SEC
Peirce erwähnte auch, dass der US-Kongress die Unklarheiten des Howey-Tests lösen könne, indem er lediglich verlangt, dass zumindest einige digitale Assets als separate Anlageklasse behandelt werden. Ein kürzlich im Repräsentantenhaus eingeführter Gesetzentwurf wollte die föderalen Wertpapiergesetze ändern, um genau das zu tun, „vorausgesetzt, dass der Token wirklich in einem dezentralen Netzwerk betrieben wird“, sagte Peirce.
Die SEC gegen die CFTC
All diese Blickwinkel der Dezentralisierung sind Teil einer laufenden Gerichtsbarkeitsdebatte zwischen zwei mächtigen US-Regulierungsbehörden in Form von SEC und CFTC.
Wenn ein Krypto-Asset eines Tages die Formel knacken kann, um nicht als Sicherheit bezeichnet zu werden, würde es die Tür für die SEC öffnen, die Verantwortung auf ihre Freunde bei der CFTC zu verlagern. Diese Agentur hat bereits die Bereitschaft gezeigt, den institutionellen Markt für eine Reihe regulierter Produkte in Form von Bitcoin-Futures auf der CME, CBOE, und der bald bevorstehenden ICE-Börse zu genehmigen und zu öffnen.
Andererseits hat die SEC als Agentur alle ETF-Anträge aufgrund von Verwahrung, Manipulation und fehlender Preisdaten weiterhin abgelehnt und abgelehnt. Wenn sie weiterhin Vorschläge ablehnen, können wir eine Verschiebung des Ansatzes regulierter Börsen sehen, um neue Krypto-Futures-Produkte anstelle des scheinbar heiligen Gral eines Bitcoin ETF anzuvisieren.
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