¿Cuánto tiempo durará el mercado de Oso de Bitcoin?

¿Cuánto tiempo durará el mercado de Oso de Bitcoin?. Con otra semana de acción lateral en nuestras manos - arriba un poco y luego retroceder de nuevo - pensé que hoy daría un paso atrás y hacer una pregunta que debe estar en la mente de cada inversor criptográfico: ¿cuánto tiempo durará este mercado de osos?
La forma en que voy a responder a esa pregunta es mirando dos tristemente famosos mercados de osos de los últimos 20 años, en sectores con muchos paralelos a Bitcoin: dotcom y oro. Empezaremos con dotcom.
En 1999, Internet iba a cambiar el mundo. Todo el mundo podía verlo. Y así surgió una manía de inversión como la que el mundo (casi) nunca había visto antes. Investopedia describe el auge:
Los capitalistas de riesgo ansiosos de encontrar el próximo gran puntaje invertido libremente en cualquier empresa con un “.com” después de su nombre. Las valoraciones se basaban en ganancias y beneficios que no ocurrirían durante varios años si el modelo de negocio funcionara realmente, y los inversores estaban demasiado dispuestos a pasar por alto los fundamentos tradicionales. Las empresas que aún no habían generado ingresos, beneficios y, en algunos casos, un producto terminado, salieron al mercado con ofertas públicas iniciales que vieron sus precios de acciones triplicados y cuadruplicados en un día, creando un frenesí alimentador para los inversores.
Si esa no es una descripción del auge ICO de 2017, no sé qué es.
Aquí está el Nasdaq durante el período.
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Desde el máximo de marzo de 2000 hasta el mínimo de octubre de 2002, el Nasdaq perdió aproximadamente el 85% de su valor. El mercado del oso duró 31 meses, más de dos años y medio.
Por supuesto, el Nasdaq incorpora a las empresas tecnológicas más grandes de Estados Unidos. Muchos de los más pequeños se multiplicaron por muchas veces más que los Nasdaq, y cuando fallaron, desaparecieron por completo.
La volatilidad de Bitcoin y, especialmente, altcoins es mucho mayor. Bitcoin apreciado por múltiplos mucho mayores que el Nasdaq nunca lo hizo. El Nasdaq tuvo bastantes correcciones del 20% o 30% a lo largo de la década de 1990, pero fue bastante directo. Bitcoin ya ha tenido tres grandes explosiones y bustos (de $32 a $1 en 2011; de $1,150 a $180 en 2013; y luego de $20,000 a $3,100 hoy).
Además, en su apogeo en 2000, el tope de mercado del Nasdaq fue de más de 6 billones de dólares, y eso fue en los dólares estadounidenses más valiosos de hace 18 años. Crypto aún no ha pasado la marca de $1 billón.
Así que aquí está la pregunta: ¿fue el momento dotcom de Bitcoin 2017, o todavía está por venir? ¿Fue Bitcoin en 2017 similar al Nasdaq en algún lugar a mediados de los 90? Tal vez la gran burbuja “realmente” está por venir, la que apesta en las instituciones de Wall Street y la City. Es difícil ver cómo cualquier burbuja podría ser más grande que 2017, pero entonces esto es una nueva tecnología y un nuevo sistema de dinero — el potencial para que las burbujas se formen alrededor de tales narrativas es bastante inmenso. Si crypto puede resolver su usabilidad y problemas fáciles de usar, entonces muchas más personas podrían ser absorbidas.
Así que tal vez esto sea más parecido a la corrección del 30% que tuvo Nasdaq en 1998 (en un círculo rojo). Ya veremos. Uno no quiere quedar demasiado atrapado en la mentalidad de imponer un mercado de una edad a otra.
No estaba muy involucrado en los mercados en aquellos días, pero de alguna manera todavía terminé con un par de pavos dotcom en mi cartera, y ciertamente pude ver la locura de lo que estaba sucediendo. Tenía 31 años. Hoy tengo 49 años. La mayoría de las personas que trabajan en criptografía hoy tienen 20 y 30 años. Son demasiado jóvenes para recordar dotcom.
Estamos 13 meses en esta corrección criptográfica ahora. No me siento como si hubiéramos tenido el mínimo final todavía. Incluso si 2017 no era la dotcom de Bitcoin, todavía era bastante épica. Mucho dinero fue absorbido en el sector, gran parte sin experiencia. Tiene que haber una purga mayor. Más empresas necesitan ir abajo, sugiero, antes de que los cimientos estén listos para el próximo aumento.
¿Bitcoin era oro 2.0?
El otro mercado donde veo grandes paralelismos con Bitcoin está en la manía especulativa alrededor del oro que vino a principios de este siglo. El oro alcanzó un mínimo de varios años en 2001 en $250 y luego subió a lo largo de la década, antes de llegar a un máximo 10 años después en 2011 a $1.920 la onza.
Una narración política similar acompañó el ascenso del oro: el dinero fiduciario está mal, el sistema está roto, hay demasiada deuda, la inflación está oculta, tiene que haber un mejor sistema monetario para construirse alrededor de algo incorruptible, como el oro.
Pero de alguna manera u otra, las empresas de exploración minera junior se convirtieron en una especie de opción en el precio del oro. Si el oro sube un 10%, estas compañías podrían duplicarse. Los diez bolsadores no eran infrecuentes. Algunos incluso tienen 100 cargadores. Cuando llegó el arresto, los fondos para estas compañías de exploración se secaron. La mayoría perdió más del 95% de su valor o más. Cientos se quedaron sin negocio.
La exploración es un poco como la tecnología. No hace dinero. Así como la tecnología requiere un uso intensivo de capital y experimental sin garantía, tendrá algo de valor al final de la misma, también lo es la exploración: usted está apostando terreno y perforándolo con la esperanza de encontrar algo. No hay garantía de que lo hagas. A menudo, gastas el dinero solo para descubrir que algo no funcionará.
Hay un fondo cotizado que rastrea las empresas mineras de capital medio, conocidas como GDXJ. Alcanzó su máximo en $145 en la primavera de 2011. El mínimo no llegó hasta casi cinco años más tarde a principios de 2016 en $15. Eso es una caída del 90%. Hoy se sienta alrededor de $30.
Vale la pena mirar una gorra pequeña “típica”. Granada Gold (GGM.V), anteriormente conocida como Gold Bullion Development Corp (GBB.V), es un buen ejemplo. Su principal activo es una de las mejores propiedades no desarrolladas en Canadá. No hay duda de la propiedad. Pero hubo numerosas preguntas sobre la competencia de la dirección. Las acciones fueron superadas. La dirección hizo todo tipo de promesas — vamos a producir oro para esta fecha, vamos a pagar a nuestros accionistas un dividendo en oro — y no cumplió todas ellas. Siguió recaudando dinero y diluyendo las acciones. Ensillaron a la compañía con deudas. Las autoridades canadienses se enfrentaban a multas por uso indebido de fondos. Tenían muchas oportunidades de salir a sí mismos, pero la prioridad de la dirección no era sus accionistas. Era como el peor tipo de ICO — una idea decente, pero sobrevendida, con accionistas pasados por alto mientras la dirección conducía en coches deportivos.
En la cima del mercado, las acciones se cotizaban en C $7,44. Hoy en día, se encuentra en C $0,15. Eso es una caída del 99%. El jefe sigue tomando su sueldo.
Aquí está el gráfico:
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Tal vez la calidad de su principal activo de exploración sea la única razón por la que esta empresa no se ha quebrado. Pero mira ese gráfico y puedes ver cuánto tiempo pueden durar los mercados de osos.
Crypto es diferente, como digo a menudo. Es más joven y más dinámico. Hay menos regulación para ralentizar las cosas. Las cosas se moverán más rápido. Pero los movimientos de precios serán igual de malos.
Según CoinMarketCap, cuando el sector en su conjunto alcanzó su máximo el 8 de enero de 2018, el límite total del mercado criptográfico fue de $828 mil millones. Hago el mínimo para el sector 17 de diciembre de 2018 en alrededor de $102 mil millones, alrededor de una venta del 88%. (Curiosamente, el mínimo es precisamente un año después del máximo de Bitcoin en $20,000).
Una venta del 88% es suficiente en magnitud para infligir el dolor concomitante con el desenrollado de una burbuja, pero no puedo evitar pensar que todavía no se ha mantenido por el tiempo suficiente.
Hay señales de que este mercado se está estabilizando y aplanando, pero, como un hombre que conoce a sus osos, sugeriría que en algún momento, Bitcoin necesita al menos volver a probar sus mínimos. Segundo, creo que en cuanto al tiempo necesitamos un poco más de tiempo. Un año no es suficiente. Sé que he estimado 12-18 meses, pero tal vez debería decir 12-24. Ya veremos.
Dominic Frisby es autor del primer (y mejor, obviamente) libro sobre Bitcoin de un reconocido editor, Bitcoin: el futuro del dinero? , disponible en todas las buenas librerías, y un par de basura también. Dominic es director de Cypherpunk Holdings (CSE: HODL), una empresa creada para invertir en tecnologías relacionadas con la privacidad. Sigue a Dominic — @dominicfrisby