Bitcoin vs banques centrales. Cette semaine, la Réserve fédérale américaine a annoncé qu'elle allait réduire les taux d'intérêt d'un quart de point de pourcentage pour la première fois depuis 2008.
Cependant, l'impact sur les marchés boursiers était tout à fait à l'opposé de ce qui était attendu.
Les investisseurs et les commerçants s'attendaient-ils à une nouvelle réduction ? Ou y a-t-il eu d'autres indices concernant le prochain déménagement de la Fed ?
La Fed continue de libérer des actifs
L'un des principaux indicateurs de la Fed n'est pas si haussière est que, malgré le fait que les taux d'intérêt seront inférieurs de 0,25% (pour les banques), sa politique de diminution des actifs continue de pousser le marché comme prévu.
Personnellement, je pensais que ses actifs totaux se stabiliseraient. Cependant, la tendance baissière est toujours présente, ce qui signifie que la Fed diminue le nombre d'actions et d'obligations qu'elle détient.
Est-ce un signe de trouble ou est-ce la lumière au bout du tunnel ?
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Étant donné que les marchés boursiers ont connu une tendance haussière depuis plus tôt cette année et que la croissance économique semble stagner - malgré les statistiques de l'emploi stipulant le contraire (un autre drapeau rouge) - j'ai supposé que la position de la Fed serait de conserver ses actifs.
Fait intéressant, c'est choisir de faire le contraire et de laisser les entreprises racheter leurs actifs. Essentiellement, c'est une mauvaise nouvelle pour les actions.
Depuis janvier 2018, la Fed a diminué ses actifs totaux d'environ 14 %. Si la tendance se poursuit, nous pourrions voir ce chiffre augmenter à plus de 25 % d'ici 2020, car la Fed pourrait potentiellement atteindre le plus bas de 2013 autour de 3,2 billions de dollars.
Le spectre plus large
Malheureusement, le malheur est ce qui semble venir.
Avec l'assouplissement quantitatif croissant en Europe et au Japon, on s'attend à ce que les marchés plus vastes continuent d'augmenter en valeur.
Mais contrairement à la Fed, la plupart des autres banques centrales achètent des actifs et gonflent le marché.
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En ce qui concerne la BCE (Banque centrale européenne) et la BOJ (Banque du Japon), on constate clairement que la tendance haussière (impression monétaire) se poursuit. Les deux banques centrales impriment de l'argent comme des fous avec un assouplissement quantitatif constant depuis 2008.
Le pourcentage du total des actifs détenus par les banques centrales, en pourcentage du PIB local, a également augmenté récemment. La BCE détient actuellement environ 40 %, tandis que la Fed en détient environ 18 %. Le scénario le plus effrayant est celui de la BOJ, qui détient déjà 100 % de l'actif total du Japon lorsqu'il est mesuré en termes de PIB.
Ça pourrait être pire ?
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Si le graphique ci-dessus est quelque chose à passer, les choses pourraient s'aggraver. Pour clarifier, voici comment la corrélation se joue (selon moi) :
Les banques centrales créent de l'argent et prêtent à bon marché aux banques, mais aussi achètent des actifs avec certains de ces fonds.
Chaque fois qu'il y a un assouplissement quantitatif (impression d'argent), il y a aussi une pompe dans les cours des actions.
Le total des actifs augmente avec le cours des actions (illustré par la hausse S et P500).
Lorsque la tendance s'inverse avec un resserrement quantitatif, un léger renversement de la tendance de la masse monétaire totale va bouleverser les attentes des investisseurs (baisse de 30 à 40 %).
Il y aura éventuellement un événement inattendu de type cygne noir qui déclenchera un changement vers un magasin de valeur plus sûr.
Comment les marchés peuvent-ils rester liquides à long terme lorsque les taux d'intérêt approchent de 0 % et de moins de 0 % ? Les gens accepteront-ils la perte de valeur ou y auront-ils un afflux massif dans Bitcoin et les crypto-monnaies ?
J'espère que tout cela finira par un ton plus positif.
La semaine prochaine, je publierai mon interview avec le seul et unique Richard Heart.
Bonne fin de semaine !
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