Comment la stablecoine DAI a maintenu sa stabilité. Au cours des trois derniers mois, la stablecoine DAI a connu des fluctuations momentanées par rapport à son prix de 1$, mais elle s'est surtout opposée à sa stabilité.
Le marché de la stablecoine DAI est actuellement plafonné à plus de 70 millions de dollars. Il a également environ 6% de son commerce de capitalisation boursière chaque jour contre les paires de crypto et autres paires de stablecoines.
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Fonctionnement de DAI
La façon dont le système MakerDAO fonctionne est que les utilisateurs mettent en commun Ether (appelé PETH, ou ETH groupé), et après cette mise en commun, les jetons DAI émis sont garantis contre cette réserve immobilisée.
Si nécessaire, le contrat peut automatiquement liquider les réserves PETH pour stabiliser le jeton DAI à 1$. Cette auto-liquidation est régie par la propriété de jetons MKR.
Le DAI d'une valeur de 71 millions de dollars est soutenu par 226 millions d'euros d'ETH communs et 335 millions de dollars de gouvernance MKR (pour gérer les taux CDP et les mécanismes de liquidation).
En décembre, Coin Rivet vous a raconté que 1,5% d'Ethereum était enfermé dans le contrat intelligent derrière le projet DAI.
Les trois derniers mois de volatilité des ETH
Aleks Larsen a examiné le prix DAI par rapport à l'offre exceptionnelle. En regardant les données des trois derniers mois, il a ensuite discuté d'une séquence intéressante d'événements.
Le prix de l'ETH est passé de plus de 200$à 85$de mi-novembre à mi-décembre 2018. Cette dépréciation importante du prix de l'ETH a entraîné des liquidations CDP (position de dette garantie), avec une perte d'environ 27 % de l'offre de DAI.
Il a ajouté : « Au cours des prochaines semaines, la demande de DAI l'emporte sur l'offre et le prix est d'environ 2 à 4 % (au-dessus de son objectif en moyenne). »
Le 21 décembre, les détenteurs de jetons MKR ont voté pour modifier les frais de stabilité (les intérêts facturés aux CDP) « de 2,5 % à 0,5 %, ce qui rend 5fois moins cher de créer des CDP ».
Le résultat depuis le changement des frais de stabilité ? Le prix de DAI est revenu à son rattachement de 1$par rapport au dollar américain.
Principaux plats à emporter
M. Larsen a ensuite remarqué quelques échelles de ce qu'il venait d'assister, notamment que l'offre DAI évolue avec la demande de CDP.
Le vote du MKR en faveur de la modification de la taxe de stabilité a stabilisé le prix de DAI avec succès. Selon lui, il s'agissait d'une « victoire majeure pour le processus de gouvernance en chaîne de Maker. Cela dit, la participation électorale du MKR doit s'améliorer (seulement ~ 10% de l'offre en circulation a voté pour le changement). »
Il a cependant remarqué que « avec la taxe de stabilité à 0,5%, il y a maintenant beaucoup moins de marge de manœuvre si le prix des EPF replonge. Des taux inférieurs à 0 % pourraient être utiles à un moment donné, bien que cela soit controversé (essentiellement un piratage de croissance « payer les gens pour utiliser votre service »), car quelqu'un doit payer. »
Tout comme les banques centrales aujourd'hui
Les taux négatifs ne sont pas seulement pour les banques centrales. Tout comme la façon dont les banques centrales maintiennent aujourd'hui leur « rattachement » de l'État avec QE (argent libre) et des taux d'intérêt négatifs, vous pouvez également permettre à DAI de négocier à moins de 1 dollar (pour des périodes de volatilité soutenues). Cela entraînerait une dépréciation des prix des actifs de garantie, une stratégie qui risque de compromettre la marque de DAI et les perspectives de croissance futures.
La solution la plus intéressante d'Aleks Larsen était « l'équilibre entre la demande de DAI et la demande de CDP entraîne un excédent d'utilisateurs, puisque les détenteurs de MKR sont contraint par les forces du marché de facturer des frais excessifs ou de chercher un loyer ».
Il a également mentionné qu'il y a encore un grand nombre de défis pour Maker (y compris Oracle, la gouvernance en chaîne et la recherche de garanties liquides « bonnes »).
Il a conclu en déclarant : « Cette dynamique est l'une des illustrations les plus claires du potentiel des protocoles financiers décentralisés pour éliminer la recherche de loyers et créer un surplus d'utilisateurs. »
Pas la seule stablecoine
Selon les données de stablecoinstats, nous pouvons voir que DAI est toujours derrière les autres acteurs majeurs de l'espace stablecoin, tels que Tether, TrueUSD, USDC et Paxos.
DAI n'est peut-être pas le plus grand, mais je pense qu'aujourd'hui il est de loin le plus transparent. Seul le temps dira si cette plateforme innovante de contrats intelligents et de gouvernance a ce qu'il faut pour continuer à croître (tout en tenant ses chevilles).
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