Come gli scambi dei futures affrontano le posizioni di liquidazione

Come gli scambi dei futures affrontano le posizioni di liquidazione. Non è un segreto che i mercati delle criptovalute siano altamente volatili. Anche la forma più semplice di trading diurno può causare ai trader di vincere o perdere grandi quantità di risorse digitali. Quando si aggiunge un ulteriore livello di rischio sotto forma di trading a termine, le cose possono andare storte abbastanza rapidamente, portando a scambi che liquidano posizioni.
I trader ottengono «rekt» si verifica quando lo scambio è costretto a intervenire e liquidare la posizione aperta di un trader quando le cose non stanno andando per la loro strada e non riescono a mantenere i fondi minimi (o margine) per mantenere le loro posizioni aperte.
Dal momento che i trader altamente leveraged che vengono catturati in mercati volatili possono mettere a rischio lo scambio, le borse future devono disporre di un meccanismo per gestire le posizioni in liquidazione.
Il fondo assicurativo BitMex
La piattaforma di trading futures Bitcoin più popolare è attualmente BitMEX, nonostante l'indagine in corso da parte della CFTC per aver presumibilmente permesso ai trader statunitensi sul suo sito. La maggior parte dei contratti su questa borsa ha un forte effetto leva. Ciò significa che il trader prende in prestito fondi da BitMEX per assumere posizioni lunghe o corte con un potere d'acquisto molto maggiore rispetto all'utilizzo dei propri fondi.
Molti futures exchange offrono una leva fino a 100x, incluso BitMEX. Ciò può aumentare massicciamente i guadagni dei trader quando fanno la scelta giusta andando lungo o corto. Tuttavia, se i mercati non si muovono, anche le loro perdite saranno notevolmente amplificate.
BitMex offre leva ai trader fermo restando che il trader deterrà una percentuale del valore della posizione sulla borsa. Questo è noto come «margine di manutenzione».
A seconda dell'elevata leva finanziaria di un trader, il margine di mantenimento si adeguerà in base all'importo preso in prestito. Indipendentemente dall'importo, il margine deve essere mantenuto. Se un trader non riesce a soddisfare il proprio margine, verrà liquidato e perderà il margine iniziale che ha messo giù.
Ogni volta che BitMex è in grado di liquidare la posizione a un prezzo migliore del fallimento, i fondi aggiuntivi oltre il margine di manutenzione vengono inseriti nel fondo assicurativo BitMex. Ciò significa che lo scambio trae effettivamente un profitto dall'intervento - qualcosa che ha causato polemiche in più di un'occasione.
Tuttavia, se lo scambio non è in grado di liquidare al di sopra del prezzo fallimentare, deve utilizzare i soldi del fondo assicurativo per chiudere la posizione. Mentre questo tipo di situazione può accadere, è estremamente raro.
In effetti, il saldo del fondo assicurativo BitMex è aumentato di 99 giorni rispetto agli ultimi 100, e questo è tipico dei risultati che risalgono a molti anni fa.
OkeX Clawbacks
Al fine di garantire che lo scambio possa ancora adempiere ai suoi impegni, OkeX Futures adotta ciò che è noto come «clawbacks» negli scenari peggiori. Mentre lo scambio ha anche un fondo assicurativo come BitMEX, un clawback si verifica quando il fondo ha fondi insufficienti per coprire le perdite totali di chiamata del sistema.
Nell'agosto 2018, OkeX ha imposto perdite ai suoi trader quando non era in grado di coprire il deficit di un trader altamente leveraged che si è introdotto troppo in profondità nei mercati volatili. Questo è un meccanismo di «perdita sociale» che prende fondi dai trader che stanno realizzando un utile netto sul contratto.
In sostanza, i longs pagano i profitti dei pantaloncini, e viceversa. Quindi, se c'è un commerciante fallito incapace di mantenere la propria posizione, la controparte sta guadagnando denaro dalla perdita e i commercianti in una posizione redditizia perdono denaro.
Durante il clawback dello scorso anno, OkeX aveva appena 10 BTC nel suo fondo assicurativo e ha dovuto iniettare circa 2.500 BTC dalle sue riserve mentre recuperava il resto (circa $9 milioni) dai suoi trader in una mossa impopolare che ha mantenuto lo scambio a galla dopo che un trading Bitcoin da $416 milioni è andato storto.
Tuttavia, OkeX Futures sta maturando e intensificando le cose. Oggi, lo scambio globale ha annunciato di aver donato 4,5 milioni di dollari di Bitcoin al suo fondo assicurativo perpetuo mercato swap per infondere maggiore fiducia nei trader.
Mantenere il fondo assicurativo allo stesso valore
Mentre OkeX ha esperienza di un fondo assicurativo in grado di coprire le sue perdite e BitMex ha un fondo colosso che si accumula ad infinitum, un altro scambio a breve per entrare nel mercato sta proponendo un sistema diverso.
Proprio come le due borse precedenti, Digitex Futures ha confermato che interverrà e liquiderà posizioni attraverso il suo motore di liquidazione per chiudere forzatamente i trader con margini di manutenzione insufficienti. Tuttavia, a differenza di BitMex o OkeX, lo scambio propone di utilizzare i profitti realizzati sulle chiusure forzate in modo diverso.
In una proposta presentata alla comunità, il CEO della società Adam Todd ha proposto un sistema che avrebbe iniziato con un fondo assicurativo di 100 milioni di DGTX. Questo è il 10% della fornitura iniziale della società di 1 miliardo di DGTX.
Egli ha proposto che il fondo assicurativo rimanga sempre allo stesso livello e che eventuali gettoni in eccesso siano riassegnati ai market maker che sono programmati per perdere.
Questo sistema, sostiene, sarebbe un uso molto più efficiente dei token rispetto a lasciarli costruire in un fondo che difficilmente è mai necessario. Attiverebbe sempre più trader che sono attratti da mercati senza commissioni e possono indirizzare attivamente i market maker per riconquistare le loro perdite di token, creando liquidità extra. Il CEO di Digitex ha dichiarato:
«Stiamo restituendo i token ai trader attivi di scalping a breve termine che non entrano mai in contatto con il motore di liquidazione. Possono negoziare a tempo pieno, e in un modo che mirerà a ciò che i market maker stanno facendo, stile scalping a breve termine - senza tasse di cui preoccuparsi.»
Liquidazione delle posizioni - non per i trader alle prime armi
Tuttavia, gli scambi di futures trattano di posizioni liquidanti, non è piacevole per le parti coinvolte. Ma fa parte della gestione di una borsa di trading futures.
Sarà interessante vedere se riallocare i token di penalità dai trader altamente leveraged agli scalper attivi a breve termine si rivelerà avere successo, e anche se altri scambi troveranno modi innovativi per sfruttare al meglio i loro fondi assicurativi.