Quanto durerà il mercato degli orsi di Bitcoin?

Quanto durerà il mercato degli orsi di Bitcoin? Con un'altra settimana di azioni laterali sulle nostre mani - su un po' e poi indietro di nuovo - ho pensato che oggi avrei fatto un passo indietro e porre una domanda che deve essere nella mente di ogni investitore criptato: per quanto tempo andrà avanti questo mercato degli orsi?
Il modo in cui risponderò a questa domanda è guardando due famigerati mercati degli orsi degli ultimi 20 anni, in settori con molti paralleli a Bitcoin: dotcom e oro. Inizieremo con dotcom.
Nel 1999, Internet stava per cambiare il mondo. Lo vedete tutti. E così sorse una mania di investimento la quale il mondo non aveva (quasi) mai visto prima. Investopedia descrive il boom:
Venture capitalist ansiosi di trovare il prossimo grande punteggio liberamente investito in qualsiasi azienda con un “.com” dopo il suo nome. Le valutazioni si basavano su utili e profitti che non si sarebbero verificati per diversi anni se il modello di business effettivamente funzionasse, e gli investitori erano troppo disposti a trascurare i fondamentali tradizionali. Le aziende che dovevano ancora generare entrate, profitti e, in alcuni casi, un prodotto finito, sono andate sul mercato con offerte pubbliche iniziali che hanno visto i loro prezzi azionari triplicare e quadruplicare in un giorno, creando una frenesia alimentare per gli investitori.
Se questa non è una descrizione del boom ICO del 2017, non so cosa sia.
Ecco il Nasdaq durante il periodo.
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Dal picco del marzo 2000 al minimo dell'ottobre 2002, il Nasdaq ha perso circa l '85% del suo valore. Il mercato degli orsi è durato 31 mesi — oltre due anni e mezzo.
Naturalmente, il Nasdaq incorpora le più grandi aziende tecnologiche statunitensi. Molti di quelli più piccoli si moltiplicarono per molte volte di più dei Nasdaq, e quando fallirono, scomparvero del tutto.
La volatilità di Bitcoin e, soprattutto, altcoins è di gran lunga maggiore. Bitcoin apprezzato da multipli molto più grandi di quanto il Nasdaq abbia mai fatto. Il Nasdaq ha avuto alcune correzioni del 20% o del 30% negli anni novanta, ma è andato praticamente dritto. Bitcoin ha già avuto tre onnipotenti boom e busti (da $32 a $1 nel 2011; da $1.150 a $180 nel 2013; e poi da $20.000 a $3.100 oggi).
Inoltre, al suo apice nel 2000, la capitalizzazione di mercato del Nasdaq era superiore a $6 trilioni - e questo era nei dollari più preziosi di 18 anni fa. Crypto non ha ancora superato il marchio $1 trilione.
Quindi ecco la domanda: è stato il momento dotcom di Bitcoin 2017, o è ancora in arrivo? Bitcoin nel 2017 era simile al Nasdaq da qualche parte a metà degli anni '90? Forse la grande bolla “davvero” deve ancora arrivare, quella che fa schifo nelle istituzioni di Wall Street e della City. È difficile capire come qualsiasi bolla possa essere più grande del 2017, ma allora questa è una nuova tecnologia e un nuovo sistema di denaro — il potenziale per formare bolle intorno a tali narrazioni è piuttosto immenso. Se crypto può risolvere la sua usabilità e problemi user-friendly, molte più persone potrebbero essere risucchiate.
Quindi forse questo è più simile alla correzione del 30% che il Nasdaq aveva nel 1998 (cerchiato in rosso). Vedremo. Non si vuole rimanere troppo intrappolati nella mentalità di imporre un mercato da un'età all'altro.
A quei tempi non ero molto coinvolto nei mercati, ma in qualche modo finivo ancora con un paio di tacchini dotcom nel mio portafoglio, e sono stato certamente in grado di vedere la follia di ciò che stava accadendo. Avevo 31 anni. Oggi ho 49 anni. La maggior parte delle persone che lavorano in cripto oggi hanno 20 e 30 anni. Sono troppo giovani per ricordare dotcom.
Ci sono 13 mesi in questa correzione criptata ora. Non mi sembra che abbiamo ancora avuto il minimo finale. Anche se il 2017 non fosse la dotcom di Bitcoin, era comunque piuttosto epico. Un sacco di soldi sono stati risucchiati nel settore, molti dei quali sono inesperti. Ci deve essere una pulizia più grande. Più aziende devono andare sotto, suggerisco, prima che le fondamenta siano pronte per il prossimo aumento.
Bitcoin era oro 2.0?
L'altro mercato in cui vedo grandi paralleli con Bitcoin è nella mania speculativa intorno all'oro che è venuto all'inizio di questo secolo. L'oro ha raggiunto un minimo pluriennale nel 2001 a $250 e poi è salito nel decennio, prima di raggiungere un picco di 10 anni dopo nel 2011 a $1.920 l'oncia.
Una simile narrazione politica ha accompagnato l'aumento dell'oro: il denaro fiat è sbagliato, il sistema è rotto, c'è troppo debito, l'inflazione è nascosta, ci deve essere un sistema monetario migliore per essere costruito intorno a qualcosa di incorruttibile - come l'oro.
Ma in qualche modo o altro, le società di esplorazione mineraria junior sono diventate una sorta di opzione sul prezzo dell'oro. Se l'oro salisse del 10%, queste compagnie potrebbero raddoppiare. Dieci bagger non erano rari. Alcuni hanno persino 100 bagger. Quando arrivò l'arresto, i finanziamenti per queste compagnie di esplorazione si prosciugarono. La maggior parte ha perso oltre il 95% del loro valore o più. Centinaia sono andati fuori dal mercato.
L'esplorazione è un po' come la tecnologia. Non fa soldi. Così come la tecnologia è ad alta intensità di capitale e sperimentale senza alcuna garanzia, avrai qualcosa di valore entro la fine di esso, così lo è l'esplorazione: stai puntando terreno e perforando nella speranza di trovare qualcosa. Non c'e' alcuna garanzia che lo farai. Spesso, spendi i soldi solo per fare la scoperta che qualcosa non funzionerà.
Esiste un fondo scambiato che tiene traccia delle società minerarie a media capitalizzazione, note come GDXJ. Ha raggiunto il picco di $145 nella primavera del 2011. Il minimo non è arrivato fino a quasi cinque anni dopo all'inizio del 2016 a $15. Questo è un calo del 90%. Oggi si trova intorno $30.
Vale la pena guardare un piccolo berretto “tipico”. Granada Gold (GGM.V), precedentemente conosciuta come Gold Bullion Development Corp (GBB.V), è un buon esempio. Il suo patrimonio principale è una delle migliori proprietà non sviluppate in Canada. Non c'è dubbio sulla proprietà. Ma ci sono state numerose domande circa la competenza della gestione. Le azioni sono state sovrapromosse. La direzione ha fatto ogni sorta di promesse — produrremo oro entro questa data, pagheremo ai nostri azionisti un dividendo in oro — e non siamo riusciti a consegnarle tutte. Continuava a raccogliere fondi e a diluire le azioni. Hanno segliato la compagnia con dei debiti. Hanno dovuto affrontare multe da parte delle autorità canadesi per uso improprio dei fondi. Avevano un sacco di possibilità di farsi fuori, ma la priorità della direzione non era i loro azionisti. Era come il peggior tipo di ICO - un'idea decente, ma ipervenduto, con gli azionisti trascurati mentre la direzione girava in auto sportive.
Al culmine del mercato, il titolo era scambiato a C $7,44. Oggi, si trova a C $0.15. Questa è una caduta del 99%. Il capo sta ancora prendendo il suo stipendio.
Ecco il grafico:
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Forse la qualità del suo principale asset di esplorazione è l'unica ragione per cui questa azienda non è andata in rovina. Ma guardate quel grafico e potete vedere quanto possono andare avanti i mercati degli orsi.
Crypto è diverso, come dico spesso. È più giovane e più dinamico. C'è meno regolamentazione per rallentare le cose. Le cose si muoveranno più velocemente. Ma i movimenti dei prezzi saranno altrettanto male.
Secondo CoinMarketCap, quando il settore nel suo complesso ha raggiunto il suo massimo l '8 gennaio 2018, la capitalizzazione di mercato crittografico totale era di $828 miliardi. Guadaggo il minimo per il settore 17 dicembre 2018 a circa 102 miliardi di dollari, circa un sell-off dell '88%. (È interessante notare che il minimo è precisamente un anno dopo il picco di Bitcoin a $20.000.)
Un sell-off dell '88% è sufficiente per infliggere il dolore concomitante con lo svolgimento di una bolla, ma non posso fare a meno di pensare che non sia ancora andato avanti abbastanza a lungo.
Ci sono segnali che questo mercato si sta stabilizzando e appiattisce, ma, come uomo che conosce i suoi orsi, suggerirei che ad un certo punto Bitcoin deve almeno ripetere i suoi minimi. Secondo, penso che per il tempo ci serva un po' di più. Un anno non è abbastanza. So di aver stimato 12-18 mesi, ma forse dovrei dire 12-24. Vedremo.
Dominic Frisby è autore del primo (e migliore, ovviamente) libro su Bitcoin da un editore riconosciuto, Bitcoin: the Future of Money? , disponibile in tutte le buone librerie, e anche un paio di spazzatura. Dominic è direttore di Cypherpunk Holdings (CSE: HODL), una società nata per investire in tecnologie legate alla privacy. Segui Dominic — @dominicfrisby