La lista diretta di Spotify mette in luce i difetti fondamentali degli IPO

La notizia che Spotify avrebbe evitato un'IPO tradizionale all'inizio di quest'anno a favore di una quotazione diretta ha suscitato un'ondata di commenti mediatici.

In mezzo a un coro di critiche, Barry McCarthy al Financial Times ha dichiarato in modo più netto: «Il mercato dell'offerta pubblica negli Stati Uniti è rotto» Mentre l'innovazione ruggisce praticamente in tutti i settori economici, trasformando il modo in cui si fa il business, la raccolta fondi e i mercati dei capitali sono stati lenti a corrispondere a questo ritmo di cambiamento.

La decisione di Spotify evidenzia solo come sono diventati obsoleti e inadeguati gli IPO e quanto siano drenanti dal punto di vista finanziario, con l'obbligo di «lasciare il denaro sul tavolo» per far felici gli investitori e gli investitori esistenti. Soprattutto, non riescono a fornire flessibilità alle aziende in crescita quando si tratta di raccolta fondi.

Nei mercati del collocamento privato sono già state sviluppate strategie alternative per la raccolta di titoli azionari e molte boutique indipendenti stanno collocando il «capitale strutturato» direttamente ai gestori patrimoniali. Ma spesso questi sono molto basati sulle relazioni e difficili per le imprese medie e tradizionali di accedere.

Inserisci blockchain

Anche le ICOs sono state pubblicizzate come una possibile soluzione, avendo raccolto più fondi nei primi tre mesi del 2018 (6,3 miliardi di dollari) rispetto all'intero 2017. Tuttavia, le questioni relative alla reputazione e alla regolamentazione continuano a gravare sul settore.

La vera soluzione è la prossima generazione di raccolta di capitali: i titoli blockchain. Non si tratta di ICOs, né di «vendite a gettoni». Invece, la blockchain fornisce un mezzo per rappresentare un titolo in forma digitale, a cui può essere più facilmente accessibile da più sedi di trading a livello globale. Ciò garantisce agli emittenti un maggiore accesso alla liquidità a un prezzo più efficace sotto il profilo dei costi e una maggiore trasparenza. Inoltre, la creazione di una sicurezza in forma di blockchain fornisce un meccanismo più efficiente per amministrare tale sicurezza e migliora anche l'intero flusso di lavoro di compensazione e regolamento nel mercato secondario.

Le società di consulenza attualmente affidano alle piccole imprese il 10-15% del capitale raccolto per elencare il proprio capitale azionario in una borsa a bassa capitalizzazione, e le grandi imprese il 2-5% del capitale raccolto. Questo modello di prezzo è eccessivo e deve cambiare. L'uso efficace della blockchain e dell'automazione può potenzialmente abbattere questo livello fino al 3% per le piccole imprese e allo 0,5% per le grandi imprese rispettivamente.

Si tratta di quasi 5 miliardi di euro che i consulenti stanno inutilmente togliendo dall'economia, sulla base di 176,4 miliardi di euro raccolti attraverso le IPO nel 2017 e di costi di consulenza medi del 3%. La quotazione diretta delle sue azioni da parte di Spotify era in primo luogo un rimprovero a questi costi di consulenza eccessivamente elevati.

Una volta emessi come vengono scambiati? Beh, ci sono diverse iniziative in corso che faciliteranno la negoziazione di titoli blockchain. Lo scorso mese la Borsa svizzera ha annunciato la formazione di una borsa digitale per la negoziazione e il regolamento di beni puramente digitali, la Borsa di Gibilterra ha istituito una borsa blockchain per gli asset digitali, la SEC negli Stati Uniti sta valutando le richieste per offrire titoli basati sulla blockchain e il Regno Unito La FCA sta anche esaminando da vicino questo settore.

In futuro aziende come noi potrebbero lavorare con le autorità di regolamentazione per mettere insieme i tipi di titoli esistenti, e quindi portare loro i vantaggi dei mercati basati sulle criptovalute, come il trading 24/7, il regolamento in tempo reale e la catena di titoli. Ciò consentirà di democratizzare l'accesso ai mercati dei capitali sia per le imprese che per gli investitori, riducendo i costi per tutti i partecipanti e apportando maggiore trasparenza.

Globacap fa parte del recente sandbox normativo di FCA e lancia in autunno una piattaforma che permetterà alle aziende di emettere debito e capitale azionario sotto forma di blockchain, con supervisione normativa di FCA, e include controlli per Know Your Customer (KYC) e Anti Laundering (AML).

Stiamo lavorando a una soluzione trasformativa per contribuire a migliorare il settore dei valori mobiliari, aprendo la strada alle piccole e medie imprese, in particolare, affinché le piccole e medie imprese possano accedere in modo più efficiente e più conveniente a un bacino più ampio di capitale globale.

Sosteniamo iniziative come quelle di Spotify e alcune delle altre iniziative a cui stiamo assistendo per formalizzare la negoziazione di titoli blockchain. Attraverso l'innovazione, siamo in grado di migliorare l'efficienza e i processi globali dei mercati finanziari a vantaggio di tutti gli attori dell'ecosistema.

Di Myles Milston, Fondatore e CEO di Globacap