SECは、分散化に関するコミッショナーのコメントに続いて、ICOへのガイドを再リリースしました

SECは、分散化に関するコミッショナーのコメントに続いて、ICOへのガイドを再リリースしました。
証券取引委員会（SEC）は、初期コイン提供（ICO）に関する一連のガイドラインを更新しました。
新しいガイドラインは、レギュレータのウェブサイトの専用かつ著名なセクション、SEC.gov/ico に掲載されています。 このページには、SECが不可欠と考えるICOの5つの側面と、投資家と市場の専門家のための別のセクションが記載されています。
コンテンツは昨年 3 月以降に存在しているように見えますが、SECは今週の新しいページに新たな注目を集めることを選択しています。 この資料は、SECによるICO 部門のためのアドバイスの比較的理解できるコレクションであり、技術文献の代わりにユーザーガイドの形で提供されています。
リストされている 5 つの説明領域は、組織の現在の視点をまとめたものです。 これには、ICOで発行されたトークンがSECへの登録を必要とするセキュリティになる可能性があるという確認が含まれます（発行者がそれをどのように参照しているかにかかわらず）。
このガイドはまた、投資家に関わるリスクに精通した参照を行い、資本と別れる前に独自の研究を行うように求めます。
ガイドラインでは、「企業や個人が資本を調達したり、投資機会に参加したりする方法として、初期コイン提供（ICO）をますます検討している」と述べています。
「これらのデジタル資産とその背後にある技術は、金融取引を行うための新しい効率的な手段を提示する可能性がありますが、これらの資産の市場は従来の資本市場よりも規制が低いため、詐欺や操作のリスクも高まります。」
トークン経済に関するSECの管轄権
ちょうど先週の金曜日、Hester Peirce（SECの5 人のコミッショナーの1 人）は、トークンエコシステムの革新と起業家精神を促進するために必要な規制監督の最適なレベルであると考えていることについてスピーチしました。
スピーチでは、SECコミッショナーは、機能するネットワークで使用するために販売されたトークンは必ずしも有価証券ではない（またはSECの規制管轄下にある）との区別をしました。
コミッショナーは、「トークンが投資契約として販売されていないとき、彼らは全く有価証券ではありません。 投資契約としてではなく、機能するネットワークで使用するために販売されたトークンは、有価証券の定義の外に落ちます。」
Peirceは、SECが既存の証券法をトークン販売またはICOに適用することを改めて表明しました。つまり、関連する証券法に従って実施する必要があります。
タイブレーカーとしての地方分権化
人々がSECから明快さを求めているエリアは、地方分権化に関するものです。 これは、資産がCFTC（商品先物取引委員会）の監督の下で、セキュリティまたは商品として規制監督を持っているとみなされるかどうかを調べる際の引き裂き要因と思われます。
「地方分権化」という用語は、先週ピアスのスピーチで6 回言及されました。 彼女は、「地方分権化は新しいものではない。それは私たちの経済システムの根底にある。自由市場は、社会が必要とするものを生み出すために、社会全体の人々の才能と知識を引き出す」と述べた。
彼女はその後、昨年 6 月からBill Hinmanの（SECのコーポレーション・ファイナンス担当ディレクター）のスピーチから引用を出し、「ネットワークが真に分散化されると、必要な開示を行うための発行者またはプロモーターを特定する能力は意味が低くなります」。 そのようなネットワークにおけるトークンの後続の提供および販売は、もはや証券法の対象ではない。
ハウイとSECの周りの取得
ピアースはまた、米国議会は、単に少なくともいくつかのデジタル資産を別々の資産クラスとして扱うことを要求することにより、Howeyテストのあいまいさを解決する可能性があることを述べました。 連邦証券法を改正することを目的とした衆議院で導入された最近の法案は、「トークンが本当に分散型ネットワークで運営されていれば、」Peirceは言った。
証券取引委員会 vs CFTC
地方分権化に対するこれらの角度はすべて、SECとCFTCの形で米国の強力な規制当局の間で進行中の法域の議論の一部です。
暗号資産がセキュリティにラベル付けされないように式を破ることができれば、SECがCFTCの友人に責任を移すための扉を開くでしょう。 この代理店は、すでにCME、CBOEでBitcoin 先物の形で規制された製品の数に機関市場を承認し、開く意欲を示しており、すぐにICE 交換を開始する。
一方、代理店としてのSECは、保管、操作、および適切な価格設定データの欠如を理由に、ETFアプリケーションを拒否し、拒否し続けています。 彼らが提案を拒否し続けると、Bitcoin ETFの一見聖なる聖杯ではなく、新しい暗号先物製品をターゲットにする規制された交換のアプローチがシフトすることがあります。