Como as bolsas de futuros lidam com posições em liquidação

Como as bolsas de futuros lidam com posições em liquidação. Não é segredo que os mercados de criptografia são altamente voláteis. Mesmo a forma mais simples de negociação do dia pode fazer com que os comerciantes ganhem ou percam grandes quantidades de ativos digitais. Quando você adiciona uma camada adicional de risco na forma de negociação de futuros, as coisas podem dar errado muito rapidamente, levando a trocas liquidando posições.
Traders recebendo “rekt” ocorre quando a bolsa é forçada a intervir e liquidar a posição aberta de um trader quando as coisas não estão indo no seu caminho e eles não conseguem manter os fundos mínimos (ou margem) para manter suas posições abertas.
Uma vez que os comerciantes altamente alavancados que são apanhados em mercados voláteis podem colocar a bolsa em risco, as bolsas de futuros devem ter um mecanismo para lidar com posições em liquidação.
O fundo de seguro BitMex
A plataforma de negociação de futuros Bitcoin mais popular em torno de atualmente é BitMEX, apesar da investigação em curso pela CFTC por supostamente permitir comerciantes norte-americanos em seu site. A maioria dos contratos nesta bolsa são altamente alavancados. Isso significa que o comerciante empresta fundos do BitMex para tomar posições longas ou curtas com muito maior poder de compra do que usar seus próprios fundos.
Muitas bolsas de futuros oferecem alavancagem de até 100x, incluindo BitMex. Isso pode aumentar os ganhos dos traders massivamente quando eles fazem a chamada certa indo longo ou curto. No entanto, se os mercados não avançarem, suas perdas também serão extremamente amplificadas.
BitMex oferece alavancagem aos comerciantes, entendendo que o trader manterá uma porcentagem do valor da posição na bolsa. Isto é conhecido como a “margem de manutenção”.
Dependendo de quão altamente alavancado é um comerciante, a margem de manutenção irá ajustar de acordo com o montante emprestado. Independentemente do valor, a margem deve ser mantida. Se um comerciante não cumprir a sua margem, será liquidado e perderá a margem inicial que colocou.
Sempre que o BitMex for capaz de liquidar a posição a melhor do que o preço da falência, os fundos adicionais além da margem de manutenção são colocados no fundo de seguro BitMex. Isto significa que a troca efetivamente lucra com a intervenção - algo que causou controvérsia em mais de uma ocasião.
No entanto, se a bolsa é incapaz de liquidar acima do preço de falência, ele deve usar dinheiro do fundo de seguro para fechar a posição. Embora este tipo de situação possa acontecer, é extremamente raro.
Na verdade, o saldo do fundo de seguro BitMex aumentou 99 dias dos últimos 100, e isso é um desempenho típico de muitos anos atrás.
OKEx clawbacks
A fim de garantir que a bolsa ainda possa cumprir seus compromissos, o OkeX Futures adota o que é conhecido como “clawbacks” nos piores cenários. Enquanto a bolsa também tem um fundo de seguro como o BitMex, uma clawback ocorre quando o fundo tem fundos insuficientes para cobrir as perdas totais de chamadas do sistema.
Em agosto de 2018, a OKEx impôs perdas aos seus comerciantes quando não conseguiu cobrir o déficit de um comerciante altamente alavancado que se envolvia demasiado em mercados voláteis. Este é um mecanismo de “perda social” que leva fundos dos comerciantes que estão fazendo um lucro líquido sobre o contrato.
Essencialmente, os longs pagam os lucros dos shorts, e vice-versa. Assim, se houver um comerciante falido incapaz de manter sua posição, sua contraparte está ganhando dinheiro com a perda e os comerciantes em uma posição lucrativa perdem dinheiro.
Durante a clawback do ano passado, a OkeX tinha apenas 10 BTC em seu fundo de seguro e teve que injetar cerca de 2.500 BTC de suas reservas enquanto arranhava o resto (cerca de US $9 milhões) de seus comerciantes em um movimento impopular que manteve a troca à tona depois de um comércio Bitcoin de US $416 milhões deu errado.
No entanto, o OkeX Futures está amadurecendo e intensificando as coisas. Hoje, a bolsa global anunciou que doou US $4,5 milhões de Bitcoin para seu fundo de seguro de mercado de swap perpétuo para incutir maior confiança nos comerciantes.
Manter o fundo de seguro no mesmo valor
Enquanto OkeX tem experiência de um fundo de seguro incapaz de cobrir suas perdas e BitMex tem um fundo gigante que se acumula e se acumula ad infinitum, outra troca em breve para entrar no mercado está propondo um sistema diferente.
Assim como as duas bolsas acima, a Digitex Futures confirmou que irá intervir e liquidar posições através de seu mecanismo de liquidação para forçar a fechar comerciantes com margens de manutenção insuficientes. No entanto, ao contrário do BitMex ou OkeX, a troca propõe usar os lucros feitos em fechamentos forçados de forma diferente.
Em uma proposta apresentada à comunidade, o CEO da empresa Adam Todd propôs um sistema que começaria com um fundo de seguro de 100 milhões de DGTX. Isto é 10% da oferta inicial da empresa de 1 bilhão de DGTX.
Ele propôs que o fundo de seguro deve permanecer sempre no mesmo nível e que quaisquer tokens em excesso sejam realocados para os criadores de mercado que estão programados para perder.
Este sistema, ele afirma, seria um uso muito mais eficiente dos tokens do que deixá-los construir em um fundo que quase nunca é necessário. Isso iria atrair mais e mais comerciantes que são atraídos para mercados livres de comissões e podem direcionar ativamente os criadores de mercado para recuperar suas perdas token, criando liquidez extra. O CEO da Digitex disse:
“Estamos devolvendo os tokens aos comerciantes ativos de escalpelamento de curto prazo que nunca entram em contato com o motor de liquidação. Eles podem negociar em tempo integral, e de uma forma que vise o que os criadores de mercado estão fazendo, estilo de scalping de curto prazo - sem taxas para se preocupar.”
Liquidação de posições - não para comerciantes novatos
No entanto, as trocas de futuros lidam com posições em liquidação, não é agradável para as partes envolvidas. Mas faz parte da execução de uma troca de negociação de futuros.
Será interessante ver se a realocação dos tokens de penalidade dos comerciantes altamente alavancados para os escalpers ativos de curto prazo provará ser bem sucedida, e também se outras bolsas apresentam formas inovadoras de tirar o máximo proveito de seus fundos de seguro.