Quanto tempo durará o mercado de ursos do Bitcoin?. Com mais uma semana de ação lateral em nossas mãos - para cima um pouco e depois para trás novamente - pensei que hoje eu iria dar um passo atrás e fazer uma pergunta que deve estar na mente de cada investidor criptográfico: quanto tempo esse mercado de ursos continuará?
A maneira como eu vou responder a essa pergunta é olhando para dois mercados de ursos infame dos últimos 20 anos, em setores com muitos paralelos ao Bitcoin: dotcom e ouro. Vamos começar com o dotcom.
Em 1999, a internet ia mudar o mundo. Todo mundo podia ver isso. E assim surgiu uma mania de investimento como a que o mundo (quase) nunca tinha visto antes. Investopedia descreve o boom:
Os capitalistas de risco ansiosos para encontrar a próxima grande pontuação investida livremente em qualquer empresa com um “.com” após o seu nome. As avaliações foram baseadas em ganhos e lucros que não ocorreriam durante vários anos se o modelo de negócio realmente funcionasse, e os investidores estivessem demasiado dispostos a ignorar os fundamentos tradicionais. Empresas que ainda não tinham gerado receita, lucros e, em alguns casos, um produto acabado, foram ao mercado com ofertas públicas iniciais que viram seus preços de ações triplicar e quadruplicar em um dia, criando um frenesi alimentar para os investidores.
Se isso não é uma descrição do boom da ICO de 2017, eu não sei o que é.
Aqui está o Nasdaq durante o período.
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Do pico em Março de 2000 até ao mínimo em Outubro de 2002, o Nasdaq perdeu cerca de 85% do seu valor. O mercado de ursos durou 31 meses — mais de dois anos e meio.
Claro, o Nasdaq incorpora as maiores empresas de tecnologia dos EUA. Muitos dos menores multiplicaram-se por muitas vezes mais do que o Nasdaq, e quando falharam, desapareceram completamente.
A volatilidade do Bitcoin e, especialmente, altcoins é muito maior. Bitcoin apreciado por múltiplos muito maiores do que o Nasdaq alguma vez fez. O Nasdaq teve algumas correções de 20% ou 30% durante a década de 1990, mas foi praticamente para cima. Bitcoin já teve três grandes booms e bustos (de US $32 a US $1 em 2011; de US $1,150 a US $180 em 2013; e depois de US $20.000 para US $3.100 hoje).
Além disso, em seu ápice em 2000, o limite de mercado do Nasdaq era de mais de US $6 trilhões — e isso foi nos dólares mais valiosos de 18 anos atrás. Crypto ainda não passou a marca de US $1 trilhão.
Então, aqui está a pergunta: foi o momento dotcom de 2017 Bitcoin, ou isso ainda está por vir? O Bitcoin em 2017 foi semelhante ao Nasdaq em algum lugar em meados dos anos 90? Talvez a bolha “realmente” ainda esteja por vir — aquela que é uma porcaria nas instituições de Wall Street e da Cidade. É difícil ver como qualquer bolha pode ser maior do que 2017, mas então esta é uma nova tecnologia e um novo sistema de dinheiro - o potencial de bolhas se formarem em torno de tais narrativas é bastante imenso. Se o crypto pode resolver sua usabilidade e problemas amigáveis, então muitas outras pessoas podem ser sugadas.
Então, talvez isso seja mais parecido com a correção de 30% que o Nasdaq teve em 1998 (circulado em vermelho). Veremos. Não se quer ficar muito preso na mentalidade de impor um mercado de uma idade para outra.
Eu não estava muito envolvido em mercados naqueles dias, mas de alguma forma eu ainda acabei com um par de perus dotcom em meu portfólio, e eu certamente era capaz de ver a loucura do que estava acontecendo. Eu tinha 31 anos. Hoje tenho 49 anos. A maioria das pessoas que trabalham em criptografia hoje está em seus 20 e 30 anos. Eles são muito jovens para se lembrar do dotcom.
Estamos 13 meses nessa correção criptográfica agora. Não me parece que já tivemos o mínimo final ainda. Mesmo que 2017 não fosse o dotcom da Bitcoin, ainda era muito épico. Muito dinheiro foi sugado para o setor, muito inexperiente. Tem de haver uma purificação maior. Mais empresas precisam ir abaixo, eu sugiro, antes que as fundações estejam prontas para o próximo aumento.
O Bitcoin era ouro 2.0?
O outro mercado onde vejo grandes paralelos com Bitcoin está na mania especulativa em torno do ouro que veio no início deste século. O ouro fez um mínimo de vários anos em 2001 em US $250 e, em seguida, subiu durante a década, antes de finalmente fazer um pico 10 anos mais tarde, em 2011, em US $1.920 a onça.
Uma narrativa política semelhante acompanhou a ascensão do ouro: o dinheiro fiduciário está errado, o sistema está quebrado, há muita dívida, a inflação é escondida, tem que haver um sistema de dinheiro melhor para ser construído em torno de algo incorruptível - como o ouro.
Mas de alguma forma, as empresas de exploração mineira juniores tornaram-se uma espécie de opção no preço do ouro. Se o ouro subisse 10%, essas empresas poderiam dobrar. Dez sacos não eram incomuns. Alguns até têm 100 sacos. Quando a apreensão chegou, os fundos para essas empresas de exploração secaram. A maioria perdeu mais de 95% do seu valor ou mais. Centenas faliram completamente.
Exploração é um pouco como tecnologia. Não faz nenhum dinheiro. Assim como a tecnologia é intensiva em capital e experimental, sem garantia, você terá algo de valor até o final, assim como a exploração: você está apostando terreno e perfurando na esperança de encontrar algo. Não há garantia de que você vai. Muitas vezes, você gasta o dinheiro apenas para fazer a descoberta de que algo não funcionará.
Há um fundo negociado em bolsa que rastreia as empresas de mineração de média capitalização, conhecidas como GDXJ. Ele atingiu o pico de US $145 na primavera de 2011. O mínimo não veio até quase cinco anos depois, no início de 2016, em US $15. Isso é uma queda de 90%. Hoje ele fica em torno de US $30.
Vale a pena olhar para um boné pequeno “típico”. Granada Gold (GGM.V), anteriormente conhecido como Gold Bullion Development Corp (GBB.V), é um bom exemplo. Seu principal ativo é uma das melhores propriedades subdesenvolvidas no Canadá. Não há dúvida sobre a propriedade. Mas havia inúmeras questões sobre a competência da gestão. As ações foram superpromovidas. A gerência fez todo tipo de promessas — nós vamos estar produzindo ouro até esta data, vamos pagar aos nossos acionistas um dividendo em ouro — e não conseguiu cumprir todos eles. Continuava a angariar dinheiro e a diluir as acções. Eles selaram a empresa com dívidas. Eles enfrentaram multas pelas autoridades canadianas por uso indevido de fundos. Eles tiveram muitas chances de ser retirados, mas a prioridade da administração não era seus acionistas. Foi como o pior tipo de ICO — uma idéia decente, mas supervendido, com os acionistas negligenciados enquanto a administração dirigia em carros esportivos.
No auge do mercado, as ações eram negociadas em C $7,44. Hoje, fica em C $0,15. Isso é uma queda de 99%. O chefe ainda está pegando seu salário.
Aqui está o gráfico:
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Talvez a qualidade de seu principal ativo de exploração seja a única razão para esta empresa não ter falido. Mas olhe para esse gráfico e você pode ver quanto tempo os mercados de ursos podem durar.
Crypto é diferente, como costumo dizer. É mais jovem e mais dinâmico. Há menos regulamentação para abrandar as coisas. As coisas vão se mover mais rápido. Mas os movimentos de preços serão tão ruins quanto.
De acordo com a CoinMarketCap, quando o setor como um todo fez seu máximo em 8 de janeiro de 2018, o limite total de mercado de criptografia foi de US $828 bilhões. Eu faço o mínimo para o setor 17 de dezembro de 2018 em cerca de US $102 bilhões - cerca de 88% de venda. (Curiosamente, o mínimo é precisamente um ano após o pico do Bitcoin em US $20.000.)
Uma venda de 88% é suficiente em magnitude para infligir a dor concomitante com o desenrolar de uma bolha, mas não posso deixar de pensar que ainda não foi por muito tempo.
Há sinais de que este mercado está se estabilizando e achatando, mas, como um homem que conhece seus ursos, eu sugiro que em algum momento, Bitcoin precisa pelo menos voltar a testar seus baixos. Segundo, acho que precisamos de um pouco mais de tempo. Um ano não é suficiente. Eu sei que eu estimei 12-18 meses, mas talvez eu devesse dizer 12-24. Veremos.
Dominic Frisby é autor do primeiro (e melhor, obviamente) livro sobre Bitcoin de uma editora reconhecida, Bitcoin: the Future of Money? , disponível em todas as boas livrarias, e um par de lixo também. Dominic é diretor da Cypherpunk Holdings (CSE: HODL), uma empresa criada para investir em tecnologias relacionadas à privacidade. Seguir Dominic — @dominicfrisby
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