A listagem direta do Spotify lança destaque sobre falhas fundamentais em IPOs

As notícias de que o Spotify iria evitar uma IPO tradicional no início deste ano em favor de uma listagem direta provocaram uma onda de comentários da mídia.

Em meio a um coro de críticas, Barry McCarthy do Financial Times disse de forma mais franca: “O mercado de oferta pública dos EUA está quebrado” À medida que a inovação ruge em praticamente todos os setores econômicos, transformando a forma como os negócios são feitos, a captação de fundos e os mercados de capitais têm sido lentos para igualar esse ritmo de mudança.

A decisão do Spotify apenas destaca como os IPOs obsoletos e mal adaptados se tornaram e como eles são financeiramente drenantes, com a exigência de que “o dinheiro é deixado na mesa” para manter felizes os investidores e seguradores existentes. Mais importante ainda, eles não fornecem flexibilidade às empresas em crescimento quando se trata de angariação de fundos.

Estratégias alternativas de aumento de capital próprio já foram desenvolvidas nos mercados de colocação privada e muitas boutiques independentes estão colocando “capital estruturado” diretamente aos gestores de ativos. Mas muitas vezes estes são muito baseados em relacionamentos e difíceis para as empresas comuns de acesso.

Inserir blockchain

As ICOs também são apontadas como uma solução possível, tendo arrecadado mais dinheiro nos primeiros três meses de 2018 (US $6,3 bilhões) do que em 2017. No entanto, as questões de reputação e regulamentação continuam a atormentar o sector.

A verdadeira solução é a próxima geração de angariação de capital: os títulos blockchain. Estas não são ICOs ou “vendas de tokens”. Em vez disso, o blockchain fornece um meio de representar uma segurança em forma digital, que pode ser mais facilmente acessado por várias plataformas de negociação globalmente. Isto proporciona aos emitentes um maior acesso à liquidez a um preço mais rentável e uma maior transparência. Além disso, a criação de uma segurança na forma de blockchain fornece um mecanismo mais eficiente para administrar essa segurança e também melhora todo o fluxo de trabalho de compensação e liquidação no mercado secundário.

As empresas consultivas cobram actualmente as pequenas empresas entre 10 e 15% do capital angariado para listar o seu capital próprio numa bolsa de pequena capitalização, e as grandes empresas de 2 a 5% do capital angariado. Este modelo de preços é excessivo e tem de mudar. O uso efetivo de blockchain e automação pode potencialmente derrubar esse nível para 3% para pequenas empresas e 0,5% para grandes empresas, respectivamente.

São quase 5 mil milhões de euros que os conselheiros retiram desnecessariamente da economia, com base em 176,4 mil milhões de euros angariados através de IPOs em 2017 e custos médios de aconselhamento de 3%. A listagem direta de suas ações da Spotify foi principalmente em repreensão a esses custos de consultoria excessivamente elevados.

Uma vez emitido como eles são negociados? Bem, há várias iniciativas em andamento que facilitarão a negociação de títulos blockchain. No mês passado, a Bolsa de Valores Suíça anunciou a formação de uma bolsa digital para a negociação e liquidação de ativos puramente digitais, a Bolsa de Valores de Gibraltar criou uma bolsa de blockchain para ativos digitais, a SEC nos EUA está considerando aplicações para oferecer títulos baseados em blockchain e o Reino Unido A FCA também está a olhar atentamente para esta área.

No futuro, empresas como nós poderiam trabalhar com reguladores para tokenizar os tipos existentes de títulos, e assim trazer-lhes os benefícios dos mercados baseados em criptomoedas - como negociação 24/7, liquidação em tempo real e cadeia de títulos. Isto irá democratizar o acesso aos mercados de capitais tanto para as empresas como para os investidores, reduzindo os custos para todos os participantes e trazendo maior transparência.

A Globacap fez parte da recente área regulatória da FCA e está lançando no outono uma plataforma que permitirá que as empresas emitam dívidas e ações na forma de blockchain, com supervisão regulatória da FCA, e inclui verificações para as regras Know Your Customer (KYC) e Anti Lavagem de Dinheiro (AML).

Estamos trabalhando em uma solução transformadora para ajudar a melhorar o setor de valores mobiliários, abrindo caminho para que as pequenas e médias empresas, em particular, tenham acesso de forma mais eficiente e mais econômica a um conjunto mais amplo de capital global.

Apoiamos movimentos como os do Spotify e algumas das outras iniciativas que estamos vendo para formalizar a negociação de títulos de blockchain. Através da inovação, podemos melhorar a eficiência e os processos globais dos mercados financeiros em benefício de todos os intervenientes no ecossistema.

Por Myles Milston, fundador e CEO da Globacap