Бюллард ФРС Сент-Луиса обсуждает конкуренцию в государственной и частной валюте

Бюллард ФРС Сент-Луиса обсуждает конкуренцию в государственной и частной валюте. Нью-Йорк. 19 июля 2019 г. — Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард обсудил вопрос о конкуренции в публичной и частной валюте в пятницу на ежегодном собрании Исследовательской ассоциации Центрального банка в 2019 г.
Буллард, который внес свой вклад в литературу о «частных деньгах», заявил, что исследования по этому вопросу свидетельствуют о том, что государственные и частные валюты могут конкурировать и сосуществовать. «Криптовалюты создают дрейф в сторону неоднородной валюты в США, положение вещей, которое существовало исторически, но было не понравилось и в конечном итоге заменено», - сказал он.
Буллард отметил, что международная денежно-кредитная система характеризуется неоднородными валютными соглашениями, однако неустойчивые обменные курсы, характеризующие эту систему, уже давно подвергаются критике. «Попытка зафиксировать обменные курсы, как это предлагают «стабильные», часто потерпела неудачу», - сказал он.
Глобальная валютная конкуренция
Глобальная валютная конкуренция не является чем-то новым, равно как и электронная доставка стоимости, отметил Буллард. Многие валюты выпускаются правительством и поддерживаются денежно-кредитной политикой центрального банка эмитента.
Вместе с тем он добавил, что существуют и микровалюты многих типов. Например, он указал, что сигареты стали валютой среди военнопленных во время Второй мировой войны, и он процитировал народную теорему из денежной теории, в которой говорится, что «все может быть валютой».
«Я хочу рассматривать криптовалюты различных типов как новых участников текущей глобальной валютной конкуренции», - сказал он.
Валюта, выпущенная в частном отношении
Буллард отметил, что валюта, выпущенная в частном порядке, может вписываться в этот контекст многих конкурирующих валют. В литературе говорится, что государственные и частные валюты могут сосуществовать как часть равновесия, при котором один тип денег не должен вытеснять другой, пояснил он. В таком равновесии, как это, добавил он, оба необходимы для того, чтобы обеспечить возможность осуществления любой добровольной торговли.
«Еще один прогноз из теории заключается в том, что если разрешить выпуск частной валюты, многие частные валюты будут выпущены», - сказал Буллард. «Если мы обратимся к реальному миру сегодня, похоже, происходит что-то подобное». Он отметил, что запущено более 2,600 криптовалют.
Буллард объяснил, что потребителям и предприятиям может не нравиться система, в которой многие виды валютных операций одновременно по различным ценам на местном рынке. «Валюты должны быть надежными и удерживать свою стоимость. Вероятно, именно поэтому поддержка правительства была важной исторически в сочетании со стабильной денежно-кредитной политикой, способствующей стабильности валюты».
Остаются капризы денежно-кредитной политики
«Проблема стабилизации стоимости валюты не смягчается деньгами, криптовалютой или фиксированными обменными курсами», - сказал Буллард.
Он объяснил, что в соответствии с золотым стандартом правительство назвало обменный курс между купюрами и золотом, и правительства иногда меняли этот курс. С криптовалютами существует денежная политика, закодированная в системе, но эта система может бифурцироваться, создавая два фиксированных тома монет вместо одного, процесс, который может произойти несколько раз. Он добавил, что системы фиксированного курса часто рухнули в конце концов.
«Один из главных уроков монетарной теории заключается в том, что доверие к будущей политике эмиссии является ключевым аспектом стоимости валюты», - сказал Буллард.
Переходя к примеру, он отметил, что денежно-кредитная политика США относительно стабильна, в то время как политика Венесуэлы была нестабильной, что привело к девальвации боливара по отношению к доллару. Владельцы Боливара пострадали по отношению к держателям доллара из-за нестабильной политики Венесуэлы, пояснил он. «Криптовалюты могут быть подвержены именно такому отказному доверию. Например, эмитент может быть связан с неудачной бизнес-моделью, и в этом случае валюта фирмы также рухнет».
Хаос обменных курсов
Возвращаясь к неоднородным валютным системам, Буллард отметил, что общества не любят такие системы, поскольку валюты торгуются по разным ценностям. Этого можно избежать, имея единую валюту, добавил он.
В то время как страны хотели иметь единую валюту на местном уровне, Буллард отметил, что во всем мире единой валюты не существует. Вместо этого это система конкурирующих валют с широко колебающимися обменными курсами, даже в случае США и Японии, у которых была относительно стабильная денежно-кредитная политика.
Буллард отметил, что местная неединообразная валютная система может иметь такую же волатильность, как и глобальная валютная система, действующая сегодня. «Я утверждаю, что текущая волна криптовалют может привести единую валютную систему США к чему-то более похожему на международную неоднородную валютную систему», - сказал он.
Заключение
Буллард подтвердил, что США дрейфуют к неединообразным валютным соглашениям, системе, которая исторически не нравилась обществу. Он также отметил, что в глобальном масштабе существует пример неединообразной системы валют, но эти валюты торгуются по обменным курсам, которые часто рассматриваются как чрезмерно неустойчивые.
Он заключил: «Криптовалюты могут невольно двигаться в неправильном направлении, пытаясь решить важную социальную проблему, а именно, как лучше всего облегчить рыночную биржу».