SEC повторно выпустила руководство по ICO после комментариев комиссара по децентрализации

SEC повторно выпустила руководство для ICO после комментариев комиссара по децентрализации.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) выпустила обновленный набор руководящих принципов по первоначальным размещениям монет (ICO).
Новые руководящие принципы теперь находятся в специальном и заметном разделе веб-сайта регулятора: SEC.gov/ico. На этой странице теперь перечислены пять аспектов ICO, которые SEC считает важными, а также отдельный раздел для инвесторов и профессионалов рынка.
Содержимое, похоже, существует с марта прошлого года, и SEC решила вновь обратить внимание на новую страницу на этой неделе. Материал представляет собой относительно понятный сборник советов для сектора ICO от SEC, исходящий в виде руководства пользователя вместо технической литературы.
Пять перечисленных описательных областей, как представляется, суммируют текущую перспективу организации. Они включают подтверждение того, что токен, выпущенный в ICO, может быть ценным бумагам, требующим регистрации в SEC (независимо от того, как его эмитент относится к нему).
Руководство также содержит знакомые ссылки на риски, связанные с инвесторами, и просит их провести свои собственные исследования, прежде чем расставаться с каким-либо капиталом.
В руководящих принципах говорится, что “компании и частные лица все чаще рассматривают первоначальные предложения монет (ICO) как способ привлечения капитала или участия в инвестиционных возможностях”.
“Хотя эти цифровые активы и технология, за которыми они стоят, могут стать новым и эффективным средством осуществления финансовых операций, они также повышают риск мошенничества и манипуляций, поскольку рынки этих активов менее регулируются, чем традиционные рынки капитала”.
Юрисдикция SEC над токенской экономикой
Буквально в прошлую пятницу Хестер Пейрс (один из пяти комиссаров SEC) выступила с речью о том, что, по ее мнению, является оптимальным уровнем регулятивного надзора, необходимым для стимулирования инноваций и предпринимательства в токенской экосистеме.
В своем выступлении комиссар SEC сделал различие, что токены, продаваемые для использования в функционирующей сети, не обязательно являются ценными бумагами (или подпадают под регулирующую юрисдикцию SEC).
Комиссар сказал, что “когда токены не продаются как инвестиционные контракты, они вообще не являются ценными бумагами. Токены, продаваемые для использования в функционирующей сети, а не в качестве инвестиционных контрактов, выходят за рамки определения ценных бумаг”.
Пейрс подтвердил, что SEC по-прежнему применяет существующие законы о ценных бумагах к любым продажам токенов или ICO, что означает, что они все равно должны проводиться в соответствии с соответствующими законами о ценных бумагах.
Децентрализация как тайбрейк
Область, в которой люди стремятся внести ясность в Комиссию по ценным бумагам, касается децентрализации. Это, как представляется, является решающим фактором при определении того, считается ли актив объектом регулятивного надзора в качестве ценных бумаг или товара под контролем CFTC (Commodity and Futures Trading Commission).
Термин “децентрализация” упоминался шесть раз в выступлении Пейрса на прошлой неделе. Она сказала, что “децентрализация не является чем-то новым; она лежит в основе нашей экономической системы; свободные рынки опираются на таланты и знания людей всего общества, чтобы производить то, что нужно обществу”.
Затем она произвела цитату из выступления Билла Хинмана (директора SEC по корпоративным финансам) в июне прошлого года, где он сказал, что как только “сеть становится действительно децентрализованной, способность идентифицировать эмитента или промоутера, чтобы сделать требуемое раскрытие становится менее значимым”, что означало бы, что последующие предложения и продажи токенов в такой сети больше не подпадают под действие законодательства о ценных бумагах.
Обход Хоуи и SEC
Пейрс также упомянул, что Конгресс США может разрешить двусмысленность теста Хоуи, просто требуя, чтобы хотя бы некоторые цифровые активы рассматривались как отдельный класс активов. Недавний законопроект, внесенный в Палату представителей, намеревался внести поправки в федеральные законы о ценных бумагах, чтобы сделать именно это “при условии, что токен действительно работает в децентрализованной сети”, - сказал Пейрсе.
SEC против CFTC
Все эти углы децентрализации являются частью продолжающихся юрисдикционных дебатов между двумя регуляторами США в форме SEC и CFTC.
Если криптоактив может однажды взломать формулу, чтобы не называться безопасностью, это откроет дверь для SEC, чтобы переложить ответственность на своих друзей в CFTC. Это агентство уже продемонстрировало готовность одобрить и открыть институциональный рынок для ряда регулируемых продуктов в виде фьючерсов на биткоин на CME, CBOE, а также в ближайшее время запустить ICE биржу.
С другой стороны, SEC как агентство продолжает отклонять и отклонять любые заявки ETF на основании хранения, манипуляций и отсутствия надлежащих данных о ценах. Если они продолжат отвергать предложения, то мы можем увидеть сдвиг в подходе регулируемых бирж к таргетированию новых криптофьючерсных продуктов вместо кажущегося святым граалем биткоина ETF.